AMB’den 1 trilyon euroluk ticari gayrimenkul fonları için risk uyarısı

Avrupa’da artan faiz oranlarıyla ticari gayrimenkul piyasasına ait telaşlar artarken, Avrupa Merkez Bankası (AMB), ticari gayrimenkule yatırım yapan fonlardan çok fazla yatırımcının para çekmesi durumunda finansal istikrarın tehlikeye girebileceği konusunda uyardı.

AMB uzmanları, bankanın internet sitesinde yayımladıkları “Euro Bölgesi gayrimenkul piyasalarında yatırım fonlarının artan rolü: riskler ve faktörler” isimli Makroihtiyati bültende ticari gayrimenkul piyasasından finansal istikrara yönelik tehlikelere dikkati çekti.

Ticari gayrimenkul fonlarının şu anda Euro Bölgesi’ndeki ticari gayrimenkulün yüzde 40’ını elinde tuttuğuna yer verilen bültende, faizlerin artmasıyla gayrimenkul bölümünde artan yine finansman sıkıntılarının Avrupa’da da bu alanda çıkışlara yol açabileceği konusunda ikazda bulunuldu.

Gayrimenkul yatırım fonlarının pahası 10 yılda 1 trilyon euroyu aştı

Bültende, gayrimenkul yatırım fonlarının net varlık kıymetinin son 10 yılda üç kattan fazla artarak 1 trilyon euronun (1,1 trilyon dolar) üzerine çıkarak gayrimenkul piyasalarıyla karşılıklı bağımlılıklarını artırdığına vurgu yapılarak, fonlarda yatırımcıların sık sık para çekme fırsatlarının olduğu ve varlıkların hayli likit olmadığı için bir dengesizlik oluşturduğu belirtildi.

Bu dengesizliğin fonları likidite baskısı nedeniyle düşük fiyatlarla problemli satışlara karşı savunmasız hale getirebileceğinin vurgulandığı bültende, bunun da gayrimenkul piyasası üzerindeki baskıyı daha da artırabileceği ihtarında bulunuldu.

İstikrarsızlık ticari gayrimenkul üzerinde sistemik bir tesire sahip olabilir

AMB’ye nazaran, bu alandaki istikrarsızlık ticari gayrimenkul üzerinde “sistemik bir tesire sahip olabilir” ve bu da “daha geniş finansal sistemin istikrarını” ve gerçek ekonomiyi etkileyebilir.

AMB uzmanları, bültende çok fazla yatırımcının çok kısa müddette para çektiği için geri ödemeleri sınırlamak zorunda kalan ABD’deki Blackstone Real Estate Income Trust (Breit) fonunu örnek göstererek, fonların likidite talebindeki artışları daha düzgün yönetmesine ve piyasa gerilimi sırasında ortaya çıkabilecek geri alma maliyetlerini içselleştirmesine yardımcı olacak kurallar geliştirilmesi gerektiği belirtti.

AMB’nin ihtarının, Avrupa Sistemik Risk Şurası’nın (ESRB) Ocak’ta Avrupa Birliği ve üye ülkelerin ticari gayrimenkul piyasasından kaynaklanan sistemik tehditlere yönelik nezaretlerini geliştirmeleri gerektiği konusunda uyarmasından sonra gelmesi dikkati çekti.