BlackRock: Yüksek faiz ortamında borsalar fırsat sunuyor

Investing.com – Yatırımcılar uzmanların finansal piyasaları nasıl gördüklerine ait görüşlerini beklemeye devam ederken, Avrupa piyasalarında –Ibex 35, CAC 40, DAX…- seans ortasında yeşil bir gündeyiz.

BlackRock (NYSE:BLK), yayımladığı son haftalık yorumunda, “Değer payları, ya da temellerine nazaran adil kıymetinin altında olduğu düşünülen pay senetleri, son on yılın büyük kısmında büyüme paylarının gerisinde kaldı. Bu durum 2022 yılında merkez bankalarının siyasetlerini süratle sıkılaştırmaya başlamasıyla değişti ve bu yılın başlarında siyasetlerin gevşetileceği umuduyla kıymet payları kaybetti. Bu payların liderliği yine kazanabileceğine inanıyoruz.” diyor.

“Daha yüksek faiz oranları ve enflasyonla birlikte, daha dik bir randıman eğrisi… Bize nazaran tüm bunlar büyüme yerine pahası destekliyor. Bu, bir faktörü başkasına tercih etme sorunu değil: faktörler farklı beşerler için farklı manalar söz eder ve faktörlerin bileşimi de vakit içinde değişir.”

Fon yöneticisinin açıkladığı üzere, daha yüksek faiz oranları daha yüksek iskonto oranlarına dönüşerek büyüme paylarının gelecek nakit akışlarını daha az cazip hale getiriyor. “Ayrıca, kalıcı enflasyonun yatırımcıların uzun vadeli devlet tahvili tutmak için daha yüksek tazminat talep etmelerine yol açacağına ve bunun da getirileri artıracağına inanıyoruz.”

“Verim eğrisi dikleştiğinde kıymetin daha uygun performans gösterme eğiliminde olduğunu görüyoruz. Sermaye ağır şirketler değişen döngülere süratli cevap veremediği için paylar tarihî olarak resesyona girerken düşük performans gösterse de, bu tipik olmayan ekonomik döngüde bunun farklı olabileceğine inanıyoruz. Kıymet, bu kadar uzun mühlet baskı altında kaldıktan sonra cazibesini koruyor. Paha segmentindeki şirketlerin de güzel duyurulmuş bir resesyona hazırlanmak için vakitleri oldu.” diye ekliyor uzmanlar.

“Bölgelerdeki ve dallardaki mevcut varlık dağılımlarımız, kalite özellikleri içeren bir bedel eğilimine sahip. Endeks kompozisyonu ve temel şirket metriklerine baktığımızda, gelişmekte olan piyasalar (EM) ve Avrupa’nın dengeli bir bedel eğilimine sahip olduğunu görüyoruz. Dallar ortasında, enerjiyi paha ve kalitenin bir birleşimi olarak görüyoruz. Geçmişte sevilmeyen ve sermaye konusunda disiplinsiz olan kesimde bedel görüyoruz. Daha güçlü bilançoları, yatırımcılara daha yeterli ödemeleri ve daha yüksek özkaynak getirisinin kaliteye hakikat daha büyük bir eğilim sağladığına inanıyoruz. Finans kesiminde de kıymet buluyoruz lakin tıpkı kalitede değil. Dalın, yıllarca süren çok düşük yahut birtakım durumlarda negatif faiz oranlarının akabinde güzelleşen net faiz marjları ile daha yüksek faiz oranlarından yararlanmasını bekliyoruz.”

Sonuç

“Gelişmiş piyasa pay senetlerine yönelik temkinli görüşümüz çerçevesinde seçici olmayı tercih ediyoruz. Makro ve piyasa oynaklığının arttığı bu yeni rejimde, paha eğilimli bölümleri ve bölgeleri seviyoruz. Yapısal olarak daha yüksek enflasyon, daha uzun mühlet daha yüksek faiz oranları ve daha dik bir randıman eğrisi beklentimizin kıymeti desteklediğine inanıyoruz. Güç ve finans dallarında kıymet görüyoruz ve bu dallarda kaliteye odaklanıyoruz. Ayrıyeten sıhhat kesimini de makul bir fiyatta beğeniyoruz.” diyor BlackRock.

Haber: Laura Sánchez